«Инкаб Холдинг» закрыл IPO по нижней планке, привлек 2 млрд рублей и получил оценку выше 10 млрд

Производитель кабельной продукции «Инкаб Холдинг» завершил первичное размещение акций на Московской бирже, став одним из немногих представителей промышленного сектора, решившихся на IPO в условиях сохраняющейся высокой ключевой ставки. Компания привлекла 2,04 млрд рублей, реализовав 20,4 млн акций по цене 100 рублей за бумагу — нижней границе ранее объявленного ценового диапазона. После завершения размещения рыночная капитализация холдинга превысила 10 млрд рублей, а доля акций в свободном обращении (free-float) составила 20,31% без учета возможной стабилизации.

Нижняя граница как компромисс

Цена IPO в 100 рублей за акцию отражает осторожный подход инвесторов к промышленным эмитентам в текущих макроэкономических условиях. Однако сам факт закрытия книги с полным размещением заявленного объема говорит о том, что спрос на бумагу все же нашелся — прежде всего со стороны розничных инвесторов. Им было распределено 75,8% выпуска, тогда как юридические лица получили 12,6%, а на заявки через счета доверительного управления пришлось 11,6%. Такая структура аллокации типична для небольших и средних размещений на российском рынке, где частный капитал остается основным драйвером спроса на IPO.

В структуру привлеченных средств вошли 1,8 млн акций (8,8% от объема размещения), предназначенных для возможной стабилизации котировок на вторичном рынке. Это стандартный механизм, позволяющий банкам-организаторам сглаживать волатильность в первые дни после начала торгов. Сами торги акциями «Инкаб Холдинга» под тикером INCB стартуют на Московской бирже 24 июня в 16:00 мск. Бумаги включены в третий уровень списка ценных бумаг, допущенных к торгам.

Lock-up и дивидендные гарантии

Существенной особенностью размещения стали обязательства, взятые на себя акционерами. Для компании и действующих владельцев установлен стандартный lock-up период сроком 180 дней, в течение которого они не могут продавать бумаги. Однако этим ограничения не исчерпываются: акционер и аффилированные с ним лица приняли на себя дополнительные обязательства по ограничению отчуждения акций на организованных торгах в течение пяти лет после завершения lock-up. Фактически это означает, что крупный акционер не будет выходить из капитала через биржевые продажи на длительном горизонте, что должно защитить котировки от давления навеса предложения.

Кроме того, мажоритарий обязался в течение пяти лет голосовать за дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Эта гарантия частично компенсирует риски, связанные с инвестициями в недавно ставшую публичной компанию из реального сектора. Учитывая, что по итогам 2025 года «Инкаб Холдинг» продемонстрировал EBITDA в 1 млрд рублей при выручке 4,9 млрд, а в структуре продаж растет доля высокомаржинальных спецкабелей, дивидендный поток может оказаться заметным на фоне текущей оценки компании.

Промышленность тестирует публичный рынок

IPO «Инкаба» — знаковое событие для сектора, который до сих пор крайне редко выходил на биржу. Напомним, что в преддверии размещения компания активно готовилась к публичному статусу: совет директоров был приведен в соответствие с требованиями Мосбиржи, менеджмент обсуждал подбор независимых директоров, а холдинг параллельно реализовывал инвестиционные проекты, включая запуск линии по компонентам для подводных оптических кабелей и планы по строительству завода на Дальнем Востоке. Привлеченные 2 млрд рублей, очевидно, пойдут на дальнейшее масштабирование — как органическое, так и через новые M&A-сделки.

Для рынка успех размещения «Инкаба» даже по нижней границе — сигнал, что промышленные эмитенты с понятной бизнес-моделью и дивидендной политикой могут находить спрос даже в условиях дорогих денег. Теперь ключевым тестом станет вторичный рынок: если котировки удержатся вблизи цены IPO и маркетмейкер эффективно использует стабилизационный пакет, это откроет дорогу другим компаниям из сектора, задумывающимся о выходе на публичный рынок.