Pre-IPO платформа Rounds сворачивает операции: инвесторы заинтересовались лицензией, но рынок не выдержал теста на безубыточность

Инвестиционная платформа Rounds, на счету которой одни из самых заметных pre-IPO сделок последних лет — размещения сервиса «Бери заряд» (750 млн рублей) и финтех-компании CarMoney (230 млн рублей), — объявила о прекращении работы. Собственники приняли решение сдать лицензию оператора инвестиционной платформы в Центральный банк, процедура завершится до 30 июля. Однако точка в истории еще не поставлена: менеджмент уже получил несколько входящих предложений о покупке юридического лица и лицензии и сейчас изучает их, не исключая продажу актива.

Почему уходит Rounds

В официальном заявлении компания дала откровенную оценку рыночной ситуации, редкую для закрывающихся проектов. «Рынок инвестиционных платформ прошел фазу кластеризации. Каждого его подсегмента недостаточно для выхода на безубыточность», — констатируют в Rounds. Платформа изначально строилась как инфраструктурный посредник, зарабатывающий на комиссии за проведение сделок. В 2023–2025 годах, когда через площадку шли крупные размещения с участием брокеров, объемы позволяли приблизиться к точке окупаемости. Но как только поток сделок сократился, бизнес-модель перестала сходиться.

Перед компанией встал выбор: либо резко повышать комиссию, либо навешивать на клиентов дополнительные платные услуги — организатора сделок, roadshow и другие сервисы. «Оба варианта не вписывались в нашу идею инфраструктуры для сделок», — пояснили в Rounds, добавив, что даже финансовые результаты других игроков рынка «всё равно не дают тех показателей, которые позволяли бы быть платформам прибыльными». Это признание фактически фиксирует системную проблему всего сегмента: чистая комиссионная модель на малых объемах нежизнеспособна.

Цифры и контекст

Последнюю публичную отчетность Rounds раскрывала по итогам 2024 года. Тогда выручка компании составила 18 млн рублей, убыток — 4,3 млн рублей. С учетом того, что 2025 год для рынка pre-IPO был в целом менее активным (число крупных частных размещений сократилось, а инвесторы переориентировались на долговые инструменты и банковские депозиты на фоне высоких ставок), финансовое положение платформы вряд ли улучшилось. Косвенно это подтверждается и решением акционеров не дожидаться следующего раунда сделок, а запустить процедуру ликвидации лицензии.

Возглавляет АО «Раундс» Антон Утехин, который через АО «ОТС-Платформа» является бенефициаром компании. До прихода в финтех-инфраструктуру он руководил управлением продаж в цифровых каналах банка ВТБ, а также был генеральным директором сети коворкингов Names. Этот бэкграунд объясняет первоначальную ставку Rounds на корпоративные сделки и работу с брокерским сообществом.

Знаковые сделки как актив

Несмотря на скромные финансовые результаты, портфель реализованных проектов у Rounds остается одним из самых заметных в сегменте. Pre-IPO сервиса «Бери заряд» с привлечением 750 млн рублей стало крупнейшей сделкой на рынке предразмещений того времени. Позднее актив был продан стратегическому инвестору — компании «Яндекс», что, вероятно, обеспечило инвесторам платформы выход из проекта. CarMoney, привлекшая через Rounds 230 млн рублей в рамках закрытого листинга в январе 2023 года, в июле того же года вышла на публичный рынок. Правда, с момента IPO акции компании, по данным TradingView, потеряли 79% стоимости, что отражает риски, присущие pre-IPO инвестициям в целом.

Именно эти кейсы, а также действующая лицензия ЦБ, по-видимому, и привлекли внимание потенциальных покупателей. «Мы получили несколько входящих предложений — о приобретении юрлица АО "Раундс" и лицензии оператора инвестиционной платформы. Сейчас изучаем их, но пока не приняли финальное решение о продаже компании», — сообщили в Rounds. Лицензия оператора инвестиционной платформы — штучный актив, получение которого с нуля требует времени и ресурсов, поэтому интерес к ней со стороны других игроков рынка вполне объясним.

Что это значит для рынка

Уход Rounds — не просто частный случай, а симптом более широкого кризиса модели классических краудинвестинговых платформ. Инвесторы, напуганные падением акций ряда эмитентов после IPO и соблазненные высокими ставками по безрисковым инструментам, сократили приток средств в pre-IPO сделки. Сами же платформы, работающие на комиссионной модели, оказались зажаты между низкими объемами и невозможностью поднять комиссию без потери клиентов. В результате рынок, еще недавно казавшийся перспективным, входит в фазу консолидации: слабые игроки уходят, оставшиеся вынуждены диверсифицировать доходы за счет сопутствующих услуг или искать стратегических инвесторов. Будет ли у Rounds второй шанс в виде продажи лицензии — станет ясно в ближайшие недели, когда завершится процедура сдачи лицензии в ЦБ и истечет срок принятия решения по входящим предложениям.