«Сбер» идет в маркетплейс: банк может стать акционером Ozon, выкупив долю АФК «Система» в зачет долга

Структуры «Сбера» рассматривают возможность войти в капитал одного из крупнейших российских маркетплейсов — Ozon. Как сообщает «Коммерсантъ», предметом обсуждения является пакет акций, принадлежащий АФК «Система»: он может перейти финансовой группе в качестве отступного по имеющемуся долгу корпорации. Если сделка состоится, она заметно перекроет конкурентный ландшафт e-commerce, а для «Сбера» станет прямым билетом к огромной клиентской базе и операционным данным одного из лидеров рынка.

Долг в обмен на долю

Пакет АФК «Система» в Ozon составляет 31,8% акций. По котировкам Московской биржи на 28 мая, когда капитализация маркетплейса равнялась примерно 87,37 млрд руб., стоимость этой доли оценивалась в 27,8 млрд руб. Однако цена реальной сделки может отличаться от рыночной — переговоры, по данным источников, предполагают зачет доли в счет долга, а не живые деньги. Чистый корпоративный долг АФК «Система» оценивается в 368,2 млрд руб., и частичное его погашение через отчуждение крупного пакета Ozon способно заметно оздоровить баланс холдинга.

Официальные представители Ozon, «Сбера» и АФК «Система» информацию о переговорах не комментируют. Однако сама конфигурация — крупный кредитор получает долю в стратегическом активе заемщика — является классическим инструментом урегулирования задолженности в условиях высоких ставок и ограниченного доступа к рефинансированию.

Стратегия и синергия

Для «Сбера» потенциальное владение крупным миноритарным пакетом Ozon открывает несколько возможностей. Во-первых, это прямой доступ к данным о покупках и поведении 67,3 млн активных покупателей — аудитории, сопоставимой с населением всей страны. Во-вторых, это интеграция финансовых продуктов банка в экосистему маркетплейса: BNPL-сервисы, карты рассрочки, страхование, депозиты и кредиты для продавцов платформы. В-третьих, «Сбер» становится прямым бенефициаром одного из самых быстрорастущих сегментов потребительского рынка: по итогам первого квартала 2026 года оборот Ozon (GMV) с учетом услуг вырос на 36% год к году, достигнув 1,14 трлн руб., а выручка подскочила на 49% — до 300,9 млрд руб.

Для АФК «Система» продажа доли — не только способ снизить долг, но и возможность зафиксировать прибыль от инвестиции в Ozon, сделанной задолго до того, как компания стала биржевым тяжеловесом. В условиях, когда другие активы корпорации также требуют капитала, монетизация пакета в Ozon выглядит логичным шагом.

Маркетплейс на взлете

Ozon сегодня — один из трех крупнейших универсальных маркетплейсов России, наряду с Wildberries и «Яндекс Маркетом». Компания, начинавшая в 1998 году как магазин видеокассет и книг, превратилась в трансграничного гиганта, работающего в 11 странах. Только за первый квартал 2026 года количество заказов выросло на 83% до 807,7 млн, а число пунктов выдачи превысило 85 тыс. Чистая прибыль за квартал составила 4,5 млрд руб., EBITDA увеличилась на 50% до 48,8 млрд руб. Такой рост делает компанию привлекательным объектом для стратегического инвестора, даже несмотря на жесткую конкуренцию и давление на маржинальность.

Крупнейшим акционером Ozon на 1 марта 2026 года оставалось АО О23 (связанное с управляющим партнером LETA Capital Александром Чачавой) с долей 34,95%. Пакет АФК «Система» в 31,8% — второй по величине. Таким образом, «Сбер» в случае вхождения в капитал станет одним из ключевых акционеров наряду с Чачавой и сможет влиять на стратегию компании.

Рынок ждет развязки

Обсуждение сделки между «Сбером» и АФК «Система» по Ozon отражает более широкий тренд: в условиях высокой ключевой ставки и дефицита ликвидности крупный бизнес ищет неденежные формы расчетов по долгам, а банки — возможности для прямого входа в растущие технологические активы. Если стороны договорятся, на российском рынке e-commerce возникнет альянс, способный переформатировать конкурентную динамику. Регулятор, вероятно, проявит внимание к сделке, учитывая масштаб объединяемой клиентской базы и долю маркетплейса на рынке. Однако на текущий момент главная интрига — сумеют ли стороны найти баланс между оценкой пакета в счет долга и рыночной стоимостью актива. Ответ на этот вопрос определит не только судьбу самой сделки, но и дальнейшее перераспределение сил на одном из самых динамичных потребительских рынков России.