Затишье на бирже: почему компании перестали выходить на публичный рынок

В разгар осени 2024 года торговая площадка Московской биржи встретила своего тринадцатого дебютанта – предприятие "Ламбумиз", известное производством культовых молочных пакетов треугольной формы. На протяжении минувших двух лет биржевое сообщество пополнился 21 новым участником: от гигантов финансового сектора, таких как Совкомбанк, до небольших игроков вроде "Мосгорломбарда" и сервиса автокредитования CarMoney.

От триумфа к перезагрузке

Финал 2021 года стал знаковым для российского фондового рынка: публичное размещение акций провели девять предприятий, собрав беспрецедентные 301,4 млрд рублей. Среди новичков выделялись ЦИАН, Fix Price и СПБ Биржа, а эксперты предрекали скорое появление еще четырех десятков претендентов. Однако февральские события 2022 года перечеркнули эти амбициозные планы, обвалив котировки на 40% и спровоцировав массовый исход зарубежных капиталов.

Признаки оживления появились в 2023 году. Индивидуальные трейдеры, контролировавшие свыше 70% торгового оборота, стремились найти перспективные направления для инвестиций. Последовательное повышение ключевой ставки регулятором с 7,5% до 16% сделало биржевое финансирование привлекательнее банковских займов. За год публичный статус обрели восемь компаний, а 2024 год установил десятилетний максимум – 13 размещений.

Процесс выхода на биржу приобрел государственное значение: глава государства распорядился организовать минимум 10 размещений инновационных предприятий до завершения президентского срока. Впрочем, ближе к осени 2024 года энтузиазм потенциальных эмитентов заметно угас.

Трансформация рыночного ландшафта

Совокупный масштаб привлечений за 2023-2024 годы едва достиг 120 млрд рублей – втрое скромнее результатов 2021 года. Показательно, что в 2020 году одна лишь площадка Ozon сумела привлечь $1,27 млрд, а морской перевозчик "Совкомфлот" – 40 млрд рублей.

Фондовый рынок пополняется преимущественно компаниями, чей бизнес расцвел на волне импортозамещения: представители фармацевтической отрасли ("Озон Фармацевтика", "Промомед"), создатели программного обеспечения ("Астра", "Диасофт", Arenadata) и компании микроэлектронного сектора ("Элемент"). Эксперт "БКС Мир инвестиций" Виталий Громадин связывает измельчание рынка с уходом иностранных инвесторов, прежде выкупавших более половины предложенных акций.

Четыре размещения – "Генетико", CarMoney, "Мосгорломбард" и производитель алкоголя "Кристалл" – были полностью выкуплены частными лицами. Правда, масштаб этих сделок оказался довольно скромным – от 200 млн до 1,15 млрд рублей.

Факторы спада

Динамика котировок разочаровала многих участников размещений. Согласно исследованию "Альфа-Капитала", наибольшее падение продемонстрировали бумаги "ЕвроТранса" (-61%), КЛВЗ (-60%), маркетплейса "Все инструменты" (-57%) и CarMoney (-51%). Успешными оказались вложения в акции "Генетико" (+49%), IT-компании "Астра" (+34%), Arenadata (+21%), ЮГК (+20%) и Совкомбанка (+10%).
На исходе 2024 года ключевая ставка взлетела до 21%, существенно подорвав интерес к фондовому рынку. Финансовый эксперт Aspring Capital Степан Горбунов констатирует охлаждение интереса со стороны всех категорий инвесторов. Впрочем, участники рынка возлагают определенные надежды на потенциальное размещение нефтехимического гиганта "Сибур", слухи о котором циркулируют с начала декабря.