В январе россиян ждет инфляционный шок

Возможно, чтобы сбить инфляционную волну Банк России повысит ключевую ставку, сейчас она составляет 7,5%, наш таргет – 8%. Данное решение однозначно порадует вкладчиков коммерческих банков: можно будет ждать дальнейшего роста ставок по депозитам.

Горячев Александр (аналитик, FreshForex)

Инфляционный шок может быть только в том случае, если Соединенные Штаты ужесточат санкции в отношении России. В этом случае мы увидим девальвацию рубля, что вызовет рост потребительских цен. Насколько вероятен такой сценарий? Об этом сейчас трудно говорить, поскольку ситуация противоречивая. Если новых санкций не будет, то рост инфляции будет умеренным.

Касьянова Тамара (Первый вице-президент, Российский клуб финансовых директоров)

Ожидаемое повышение НДС в январе 2019, а также высокие риски повышения цен на бензин и новые санкции могут сделать январь достаточно тяжелым месяцем для граждан. Всплеск цен вполне возможен, но говорить, что он будет высоким (шоковым) пока преждевременно. Ситуация остается достаточно непредсказуемой – как будут меняться цены на нефть, как будет держаться заморозка цен на топливо, какие именно введут санкции – все эти факторы важны для оценки, а они остаются неопределенными.

Кочергин Константин (директор казначейства, Банк "Восточный")

Повышение ключевой ставки приведет не только к росту ставок по депозитам в финансовым организациях, но и повлияет на темпы развития экономики России.

Так, в случае повышения ставки компании, возможно, заморозят часть своих инвестиционных проектов, особенно это касается проектов с длительным инвестиционным циклом (строительство зданий и сооружений, научно-технические разработки и т.д.), а граждане сократят уровень потребления. Экономика перейдет в режим накопления и сбережения финансов.

Также повышение ключевой ставки приводит к оттоку «излишних» денежных средств из экономики, что ведет в свою очередь к снижению темпов инфляции. Но при дальнейшем росте курсаUSD/RUB данное положительное влияние будет нивелировано.

Что касается финансовых рынков, то небольшое повышение ключевой ставки приведет к росту доходности российских ценных бумаг. Для инвесторов, которые уже открыли свои позиции в данных активах, это приведет к возникновению нереализованного отрицательного финансового результата. Для инвесторов, которые еще не открыли свои позиции, это приведет к росту привлекательности инвестиций в российские ценные бумаги.

Отметим, что 14/12/2018 состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке. Представители Центрального Банка последнее время давали много комментариев относительно возможно повышения ставки.

Так 14/11/2018 Директор Департамента денежной-кредитной политики Банка России Алексей Заботкин заявил, что существует повышенная неопределенность в России и это является сигналом для регулятора.
Большинство участников рынка склоняется, что ставка на ближайшем заседании будет повышена до 8%. Прогноз Блумберга – ставка останется без изменений.

По нашему мнению, на текущий момент на фоне снижения санкионной риторики, замедления темпов ослабления рубля, нахождения инфляции на приемлемом уровне, если Банк России и будет повышать ставку, то в пределах 0,25-0,5%. Что как раз укладывается в комментарии главы Банка России Эльвиры Набиуллиной о необходимости участников финансового рынка не бояться незначительного повышения ключевой ставки.

Коренев Алексей (аналитик, ГК "Финам")

Помимо озвученных Банком России проинфляционных рисков, связанных с повышением НДС до 20%, возможным ускорением темпов девальвации рубля и иных факторов, стоит учитывать и такие риски, как продолжающееся снижение стоимости энергоносителей, являющихся основным источником валютных поступлений от экспортных операций России, введением нового пакета антироссийских санкций, состав, глубина и последствия которых сейчас трудно прогнозируются, увеличение тарифов ЖКХ, введение или увеличение целого ряда акцизов и сборов, и даже такие вещи, как слухи об принятии Думой закона о «колбасном акцизе». Последний момент, пусть он пока и находится в стадии обсуждения, может косвенно влиять на уровень инфляции уже сейчас, из-за желания многих ритейлеров начать повышать цены заранее, минимизируя свои риски на будущее. Таким образом, оценка Центробанком таргета по инфляции в пределах 5,0 – 5,5% кажется нам чрезмерно оптимистичной. Вполне вероятно, что при одновременном срабатывании хотя бы нескольких из перечисленных негативных факторов по итогам следующего года рост цен может достигнуть 6-7,5%. А ощущаемая инфляция перешагнуть порог в 10-11%. На этом фоне появляются вполне обоснованные опасения, что регулятор попытается поднять ключевую ставку уже на ближайшем заседании, однако, мы не считаем такой сценарий наиболее вероятным, полагая, что шансы на пересмотр ставки в сторону повышения составляют около 40-50%. Банк России прекрасно понимает, что, повышая ключевую ставку с целью компенсации негативного влияния проинфляционных факторов, он тем самым оказывает и существенное давление на инвестиционный климат в стране, что в долгосрочной перспективе может привести к продолжительной стагнации целого ряда важнейших макроэкономических параметров. Так что, скорей всего, подход к пересмотру ставки Центробанком на следующем заседании будет максимально прагматичным.