«Газпром» стоит перед возможностью показать снижение доходности в 2023 году из-за урезания газовых поставок в Европу и повышения затрат на восточное направление развития. Руководство уверено в сохранении дивидендных выплат.

После рекорда в 2021 годах в 2022 акционеры Газпрома впервые не получили дивиденды. Большая часть акций (38,37%) находится у Росимущества. Введение Минфином повышенного НДПИ сократило дивидендные выплаты "Газпрому", что снизило стоимость акций на 30%.

Акционеры получили 1,21 трлн рублей по 51,03 рубля на акцию за первую половину 2022, но окончательные выплаты по итогам года были отменены. Дивиденды за 2023 год остаются под вопросом, ведь политика компании гласит о выплате 50% от чистой прибыли. Прогнозы коэффициента чистый долг/EBITDA на 2023 год показывают 2,3х, что не скажется на дивидендах.

Консолидированные результаты Газпрома за 2023 по МСФО ещё не опубликованы. РСБУ показывает снижение выручки и прибыли. Ожидается, что МСФО 2023 года уступит показателям 2022 года из-за низких цен на газ и утраты сегментов рынка, прогнозируется сокращение выручки и чистой прибыли соответственно на 35% и 30%. Предполагается уменьшение EBITDA на 39%, что согласуется с оценками Садыгова.

Прогнозы на будущее

Аналитики предвидят, что Газпром может сохранить свою дивидендную политику в 2023 году, несмотря на финансовые трудности. Госбюджет, которому требуются дополнительные средства, повышает шансы на выплату, однако необходимость в капитальных вложениях в азиатский рынок может стать контраргументом.

При этом Сергей Кауфман из «Финам» оценивает вероятность выплаты в 75%, хотя считает это невыгодным из-за отрицательного FCF и увеличения долга компании. В лучшем случае ожидается, что FCF в 2023 году будет едва выше нуля. Прогноз заключается в том, что дивиденды могут составить примерно 20 рублей на акцию, в то время как другие аналитики говорят о 13–16 рублях.

Для акций Газпрома, которые на апрель 2024 года стоят около 163 рублей, прогнозируется рост показателей на 5–7% при дивидендах в размере 20 рублей на акцию. «Финам» рассматривает цель в 157,8 рубля по акциям к концу второго квартала, в то время как ПСБ ставит ориентир в 190 рублей. Екатерина Крылова считает, что текущий уровень цен на акции выгоден как для краткосрочных инвестиций в надежде на дивиденды, так и для долгосрочных позиций.

Однако в перспективе 2024–2025 годов «Газпром» может столкнуться с трудностями из-за роста долгов и отрицательного FCF, что существенно ограничит его способность к выплате дивидендов. Промедленное переключение на азиатский рынок может дополнительно усугубить ситуацию, сужая возможности компании для дивидендного распределения.

Акция в подарок по ссылке