Резкое падение котировок акций «Транснефти» на 12,8% за два дня – до 1171 рубля – стало прямым следствием информации о возможном повышении налога на прибыль для компании до 40% с 2025 года. Эта новость, опубликованная СМИ со ссылкой на источники в Минфине, вызвала серьезную обеспокоенность среди инвесторов, особенно миноритарных акционеров.

Суть проблемы заключается в том, что государство, владеющее более 78% акций «Транснефти», может использовать повышение налога как механизм изъятия прибыли в обход стандартной процедуры выплаты дивидендов. Это воспринимается как нарушение прав миноритарных акционеров и как пример недобросовестной практики со стороны мажоритарного акционера. Ассоциация владельцев облигаций (АВО) направила письмо в Министерство финансов, требуя оценить целесообразность подобного решения.

В обращении АВО подчеркивается, что «Транснефть» планировала переход на полугодовую выплату дивидендов, что создавало у инвесторов ожидания справедливого распределения прибыли. Повышение налога фактически обходит этот механизм, оставляя миноритарных акционеров с меньшей долей прибыли. Это не только несправедливо, но и подрывает доверие к корпоративному управлению в компаниях с государственным участием.

Последствия такого решения могут быть катастрофическими для инвестиционного климата в России. АВО опасается «вымывания» с рынка долгосрочных инвесторов, которые нуждаются в гарантиях защиты своих прав. В условиях, когда на российском рынке в основном присутствуют российские инвесторы, подобная практика может привести к доминированию спекулятивных операций и значительно снизить привлекательность российских акций для инвестиций.

Ситуация усугубляется тем, что текущая ставка налога на прибыль для всех организаций повышается с 20% до 25% с 1 января. Предлагаемое повышение до 40% специально для «Транснефти» выглядит как дискриминационная мера, направленная на максимальное извлечение прибыли государством.

Таким образом, падение котировок «Транснефти» – это не просто реакция на изменение налоговой политики, а сигнал о глубоком недоверии к существующим механизмам защиты прав миноритарных акционеров в российских компаниях с государственным участием. Реакция АВО и падение стоимости акций свидетельствуют о необходимости переосмысления подхода к налогообложению государственных компаний и гарантиях для инвесторов.

В противном случае, подобные действия могут нанести серьезный ущерб инвестиционной привлекательности России в целом. Вопрос о справедливом распределении прибыли и защите прав всех акционеров становится критическим для будущего развития российского рынка ценных бумаг.