В ЦБ рассказали о положительном влиянии повышения ключевой ставки

Повышения Банком России ключевой ставки в сентябре и декабре помогли путем снижения рисков финансовой стабильности стабилизировать ситуацию на финансовых рынках и оказали положительное влияние на экономику, заявил глава департамента исследований и прогнозирования ЦБ Александр Морозов.

Горячев Александр (аналитик, FreshForex)

На мой взгляд, ЦБ РФ в последний год проводит грамотную кредитно-денежную политику. В случае отсутствия внешних шоков во втором полугодии регулятор может снизить учетную ставку на 0.25%.

Коренев Алексей (аналитик, ГК "Финам")

Первый раз слышу, что высокие процентные ставки стимулируют рост экономики. Видимо, в Центробанке знают что-то такое, чего неизвестно ни мне, ни прочим аналитикам. Умеренное повышение процентных ставок может оказывать некоторое стабилизирующее воздействие на экономику, но в основном в части влияния на инфляционные показатели. А вот на темпах роста ВВП и иных макроэкономических показателях рост ключевой ставки сказывается вовсе неоднозначно. Да, повышение ключевой ставки в декабре до уровня 7,75% было вызвано необходимостью снижения проинфляционных рисков. Темпы роста инфляции в 2018-м году оказались выше, чем полагал регулятор, и к концу года заметно превзошли целевые уровни, обозначенные как 4% (фактическая инфляция по итогам года составила 4,3%). Более того, существовали риски, что начало 2019-го года в связи с повышением НДС, введением или увеличением целого ряда акцизов и прочими влияющими факторами ознаменуется еще более высокими темпами инфляции. Что, к слову, действительно сейчас и наблюдается. Повышение ставки позволило несколько обуздать растущую инфляцию, однако, полагать, что высоки процентные ставки однозначно полезны для экономики, в корне неверно. При повышении ключевой ставки растут и проценты по кредитам, что крайне негативно сказывается на деловой активности и доходах бизнеса. Так что Банк России в этом плане оказался перед весьма непростой дилеммой – повышение ставки позитивно сказывается на уровне инфляции, но негативно оказывает негативное влияние на бизнес-климат. Именно поэтому регулятор поднимает ставку очень аккуратно и в дальнейшем будет воздерживаться от резких шагов в этом плане. Впрочем, если инфляция за январь приблизился к предельному пороговому уровню в 1,5% (сейчас предварительная оценка январской инфляции находится в районе 1,3%), то уже в феврале Центробанк будет вынужден вернуться к циклу повышения ставок, как вынужденной мере в борьбе с высокими темпами инфляции. Однако, если бы повышение процентных ставок оказывало однозначно позитивное влияние на экономику, Банк России давно бы поднял её до трехзначных уровней.

Кочергин Константин (директор казначейства банка «Восточный», Банк "Восточный")

Да, мы согласны с этой позицией. Рост ключевой ставки приводит к замедлению темпов роста инфляции и укреплению рубля, поэтому позволяет стабилизировать ситуацию на валютном рынке и снижает инфляционные ожидания.