Выручка «Ростелекома» в 2019 году составит 327-330 млрд рублей

"Ростелеком" отчитался за 2018 год по МСФО близко к ожиданиям. Выручка компании достигла 320 млрд руб.

Делицын Леонид (эксперт, ГК "Финам")

Результаты работы оператора можно назвать успешными. Фондовый рынок, однако, на них практически не отреагировал, если не считать очень слабого снижения курса. Обыкновенная акция Ростелекома стоит сегодня 72,81 рубля – на 8% ниже нашей оценки её справедливой стоимости. Отсутствие реакции рынка объясняется тем, что результаты были ожидаемы и не породили ни новых страхов, ни новых ожиданий. Не было отклика и на сообщение об окончании сделки по поглощению Tele2, несмотря на то, что в итоге появится крупнейшая по выручке российская телекоммуникационная компания – выручка составит 500 миллиардов рублей в год. Более того, крупнейшей она будет не только в телекоммуникациях, но и во всей ИКТ-индустрии. С нашей точки зрения консолидация отрасли является позитивным фактором как для улучшения финансовых показателей компаний, так и для увеличения их стоимости. Получать прибыль, просто внедряя зарубежные решения и предлагая стандартные сервисы массовым пользователям – вряд ли возможно, поскольку государство создало условия для существования конкуренции на рынке (в том числе и в тех странах, где изначально связь предоставляла только госмонополия). Значит, если возможности монопольно предоставлять стандартные услуги в крупном регионе нет, нужны новые услуги, за которые потребители готовы платить. Такие услуги называются инновациями, и их требуется изобретать и внедрять, можно также инвестировать в новые компании (стартапы), которые доведут изобретения до этапа пригодности к массовому внедрению. Однако для этого требуются значительные средства, а на конкурентном рынке все эти средства уходят на маркетинг и ценовые войны. Поэтому условием внедрения инноваций, и увеличения прибыльности сейчас является укрупнение игроков рынка через слияния. Поэтому новость о завершении сделки по Tele2 является, вероятно, даже более важной, чем удачные финансовые показатели прошлого года. Однако последствия имеют долговременный характер, а фондовый рынок сейчас больше интересуют дивиденды, а значит, временные горизонты в масштабе квартала. Коль скоро дивидендам ничего не угрожает, рынок и не проявляет интереса к результатам.