Рынок IPO и SPO в 2025 году: тенденции и результаты

В 2025 году российский рынок первичных публичных размещений прошёл через заметную структурную трансформацию, обусловленную существенным изменением участия частных инвесторов. Согласно обзору Банка России «Публичные размещения и предложения акций: итоги 2025 года», число граждан, участвовавших в IPO и SPO, сократилось в 4,5 раза.

В то же время основной объем средств был обеспечен квалифицированными инвесторами, которые продемонстрировали кардинально иное поведение после размещения по сравнению с прошлым годом.

Интерес розничных участников к IPO снизился значительно, при этом средний чек инвестиций вырос за счет активности профессиональной аудитории. Так, в 2025 году в публичных размещениях участвовало около 74 тысяч физических лиц — против 331 тысячи в 2024 году. Общий объем вложений граждан составил 45,1 миллиарда рублей, что чуть выше предыдущего года. Причем средний вложенный капитал в разы увеличился: с 50 тысяч рублей в 2024 году до 166 тысяч в 2025-м. На отдельных IPO средний размер сделки достигал более 300 тысяч рублей, что говорит о заметном ухаживании за крупными инвесторами.

Структура спроса изменилась кардинально – почти 97 процентов всех вложений со стороны частных инвесторов пришлось на квалифицированных участников, обеспечивших 35 процентов от общего объема размещений. При этом их число оказалось почти в два раза меньше неквалифицированных, однако именно они сформировали основную часть финподдержки.

«Квалифицированные инвесторы всё сильнее определяют спрос на IPO и SPO в России», — отмечает ЦБ.

Также наблюдается сильный рост интереса со стороны состоятельных частных лиц. Объем инвестиций с индивидуальными сделками свыше 100 миллионов рублей за год вырос в шесть раз, достигнув 23,7 миллиарда. Аналитики Банка России отметили разнонаправленное поведение инвесторов в первые 30 дней после размещения. В этом периоде доля розничных участников — как квалифицированных, так и неквалифицированных — в капитале новых компаний сократилась в среднем на 14 процентов. Основная часть короткосрочной прибыли уходила именно к квалифицированным инвесторам, которые активно фиксировали прибыль и реализовывали спекулятивные стратегии. Неквалифицированные же участники, зачастую, придерживали купленные акции, существенно не меняя долю владения.

Институциональные игроки — управляющие компании, негосударственные пенсионные фонды и страховщики — действовали наоборот. В период ценовой коррекции сразу после IPO они наращивали свои пакеты. За первые 30 дней их средняя доля в капитале увеличилась на 3 процента. Регулятор отмечает, что в основном этот тренд наблюдался по акциям крупных эмитентов с высокой капитализацией.

Особенно ярко проявилась смена настроений на рынке в сделках с высоким уровнем розничных инвестиций. В первые дни после размещения граждане продавали до 17 процентов своих акций, что свидетельствует о краткосрочной фиксации прибыли. Средняя доходность IPO в первые часы торгов за 2025 год оказалась отрицательной в среднем на 5,2 процента, что кардинально отличается от роста 2-3 процента в аналогичные дни прошлого года. По итогам месяца после размещения у новых эмитентов наблюдался средний убыток 8,7 процентов.

Из четырех компаний, вышедших на IPO в 2025 году, лишь две смогли показать существенный рост стоимости акций после выхода на рынок. Регулятор связывает негативные результаты с уменьшением инвестиционной активности на рынке и завышенными оценками стоимости компаний, которые не совпадали с их реальными финансовыми результатами.

Минфин России прогнозирует в 2026 году около 14 IPO и 2–3 SPO. Тем временем аналитики «Эксперт РА» предполагают возможность до 20 IPO с привлечением 50-100 миллиардов рублей, при условии снижения ключевой ставки до 13-13,5 процентов. Если же ставка останется на уровне 14-15 процентов, инвесторы предпочтут вернуть ликвидность в депозиты, и рынок первичного размещения вновь замрет.

В дополнение регулятор планирует усилить ответственность организаторов IPO за составление проспекта эмиссии, в частности для компаний из третьего некотируемого списка. Они должны будут получать подпись консультанта под отчетом, что повысит прозрачность и доверие к новой эмиссии на рынке.