«МегаФон» выкупит акции на $1,26 млрд и проведет делистинг с LSE

15 июля совет директоров «МегаФона» одобрил программу выкупа до 128,95 млн (20,8%) обыкновенных акций и глобальных депозитарных расписок (GDR) компании, сообщается в ее пресс-релизе.

Коренев Алексей (аналитик, ГК "Финам")

Мы не можем оценить мотивацию решения Совета директоров «Мегафона», которая не была озвучена, и вынуждены опираться исключительно на официальный релиз. Вероятнее всего за формулировками «стремление сконцентрироваться на определенных направлениях развития» и «сохранение статуса публичной компании не является приоритетом» кроется примерно то, что и хотели сказать руководители «Мегафона» - тот объем акций, который обращается на открытых рынках не несет в себе дополнительных плюсов для компании, однако негативно сказывается на динамике её капитализации в силу достаточно резких рыночных колебаний стоимости акций компании. В подобной ситуации уход с рынка вполне может быть оправдан. Стоимость акций «Мегафона» действительно стабильно снижалась в течение последних пяти лет (с 12 400 рублей в октябре 2013-го до 540 рублей на закрытии рынка 13.07.2018), что было вызвано как влиянием текущих операционных и финансовых показателей компании на фоне сильной конкуренции с ведущими операторами «большой четверки», так и негативными ожиданиями дальнейшего снижения эффективности работы компании в ходе реализации «пакета Яровой». Учитывая неясные перспективы с возможным восстановлением стоимости акций, вероятней всего решение уйти с рынка для текущего положения дел вполне оправдано. После делистинга на капитализацию компании не будет оказывать давление изменение рыночных цен на её акции. Учитывая этот факт, а также неясные перспективы с возможным восстановлением стоимости акций, вероятней всего решение уйти с рынка для текущего положения дел вполне оправдано. После делистинга на капитализацию компании не будет оказывать давление изменение рыночных цен на её акции. Если брать в расчет, что объявленная цена выкупа в 9,75 доллара за бумагу предполагает существенную премию к рынку (20,3% к цене закрытия на последней торговой сессии), и отсутствие объективных причин для роста стоимости акций вне иных воздействующих факторов, стоимость выкупа представляется весьма выгодной для держателей акций «Мегафона», что дает компании возможность за столь короткие сроки приобрести с рынка значительную долю своих акций. Таким образом до окончания процедуры выкупа, которая пройдет с 16 июля по 22 августа, стоимость акций вполне естественно установится на уровне объявленной цены выкупа. Для миноритариев, не пожелавших продать свои акции в рамках предложенного выкупа, скорей всего будет предложена обязательная оферта по выкупу акций в рамках федерального закона 208-ФЗ или, если мажоритарию удастся собрать у себя более 95% акций – среди оставшихся держателей акций будет проведен свкиз-аут, что так же предусматривается упомянутым федеральным законом. При этом новость о делистинге и обратном выкупе акций существенно повлияла на поведение котировок акций ПАО «Мегафон». Торги акциями данного эмитента открылись 16 июля гэпом более, чем в 10%, после чего акции продолжили расти в цене и, достигнув уровней в 585 -586 рублей за бумагу (около +16,2% к цене предыдущего закрытия) консолидировались на достигнутых уровнях.